50 рублей за доллар: Такой курс устроит людей, но не правительство

Зависимость от экспорта сырья, слабая экономика не позволят опустить «американца» ниже 60 за «деревянный»

Мария Безчастная

9869


Фото: Дмитрий Феоктистов/ТАСС

Материал комментируют:

Александр Купцикевич

Сергей Дроздов

Курс российского рубля под конец года, вопреки прогнозам, не падает, а укрепляется. Во вторник к середине дня доллар немного восстановился после предыдущего ослабления, но все равно не сумел подобраться даже к 63 рублям. Курс евро также остался ниже 70.

По словам аналитик долгового рынка ИК «Иволга» Капитал Ильи Григорьева, укрепление российской валюты связано, прежде всего, с новостями с внешних рынков, а также с денежно-кредитной политикой Центрального банка РФ.

«Российские активы продемонстрировали значимый для рынка рост. ЦБ продолжил понижение ставок. А западные рынки находились на волне хороших новостей по поводу торговых переговоров США и Китая и относительной стабильности. Все эти события первой половины декабря оживили рынок валюты», — прокомментировал аналитик новости курса доллара.

Однако, по мнению Григорьева, рубль пока что не научился извлекать из глобальной стабильности такую же выгоду, как некоторые другие развивающиеся валюты. Кроме того, увеличение глобального спроса на доллар оказывает дополнительное давление на «деревянный». Однако у него есть все шансы пронести текущий курс в районе 63 за доллар до января.

Интересно, что, по мнению эксперта, это практически оптимальный курс национальной валюты для России. В идеале он мог бы быть только немного ниже — 60 рублей за доллар и 68 рублей за евро.

«Однако этот результат достижим в более долгосрочном этапе при более стабильном новостном фоне вокруг российской экономики», — считает эксперт. Пока же есть вероятность, что новый виток ослабления рубля начнется в феврале.

Читайте также

Попав в «пургу», Песков свалился в «яму»
Профессор Катасонов: Вымирание России Кремль скоро будет объяснять войной 1812 года

Аналитик группы компаний «Финам» Сергей Дроздов пояснил «СП», что «идеальный» курс для экономики в целом и для граждан в частности — это разные вещи. Так как Россия является экспортоориентированной страной, низкий курс валюты выгоден для наполнения бюджета, так как сырье на внешних рынках продается за валюту. Соответственно, чем ниже курс рубля, тем больше рублевые доходы в бюджет.

Минус в том, что низкий курс ведет к подорожанию импортных, а за ними и всех остальных товаров для населения, так как в отечественной продукции высока доля комплектующих или оборудования, которые завозятся из-за рубежа. Кроме того, при низком курсе рубля компаниям сложнее производить замену импортного оборудования и закупать иностранное сырье. Своего-то мало. Им также приходится повышать цены, что ведет к росту инфляции и падению покупательной способности населения, или просто закрывать свое производство.

— Если взять российскую экономику и «вычеркнуть» из нее население, то идеальным был бы курс в 65−67 рублей за доллар, — говорит Сергей Дроздов. — При таком варианте можно продолжать качать нефть и добывать газ, продавать углеводороды за рубеж и больше ничего не делать, оставив все на своих местах.

А вот для граждан идеальным в текущих реалиях был бы курс в районе 55 за доллар. Но для этого правительству нужно прилагать больше усилий по модернизации нашей экономики и развороту ее от нефтегаза в сторону инновационных секторов.

Пока что до этого далеко, хотя в целом ситуация с курсом выглядит неплохо. Тот факт, что 16 декабря пара доллар/рубль не смогла пройти уровень 63, говорит о том, что до конца года мы будем находиться в «боковике» 62−63 либо даже попробуем пробить 62 и отправимся к 61,5 за доллар.

В следующем году банк России продолжит снижать ключевую ставку, доведя ее до 6% годовых. На этой теме мы можем увидеть очередную волну укрепления рубля.

«СП»: — Изначально эксперты говорили о том, что в конце года рубль традиционно слабеет и прогнозировали цифры в районе 65−68 за доллар. Однако мы видим обратную картину, с чем это связано?

— Основные факторы укрепления рубля — это заход свежих денег нерезидентов в наш долговой рынок. Мягкая монетарная политика ведущих мировых центробанков провоцирует глобальных инвесторов искать более высокую доходность на развивающихся рынках, так как ставки по безрисковым активам, таким, как американские трежерис и немецкие бунды, очень низкие. Бунды и вовсе находятся на отрицательной территории доходности, а американские десятилетние бумаги — в районе 2%.

Развивающие рынки намного более доходны. В России за счет низкой инфляции риски уменьшаются, поэтому иностранные фонды достаточно охотно вкладываются в наш долговой рынок. Если этот тренд продолжится, до конца текущего года или в начале следующего мы сможем увидеть отметки в 61,00−61,50 за доллар. Такой вероятности исключать нельзя.

«СП»: — И как долго такой сильный рубль может продержаться?

— Все будет зависеть от внешней конъюнктуры, которая в следующем году будет достаточно неоднозначной. С одной стороны, западные финансовые институты в своих докладах пишут, что мировая экономика постепенно поднимается с колен. С другой, с учетом высоких значений мировых биржевых индикаторов есть определенные риски достаточно серьезной коррекции.

Одним из основных таких факторов в следующем году будут президентские выборы в США. Предвыборная гонка может принести на фондовые рынки серьезную волатильность. Если оппоненты Трампа добьются своего, и он не переизберется на второй срок, коррекция на мировых и сырьевых рынках будет просто неизбежна. Это негативно отразится и на курсе рубля.

Ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич считает, что если бы не глобальный спрос на рисковые активы, курс рубля сейчас мог бы быть намного ниже. И, вероятно, что в следующем году это ослабление произойдет.

— Идеальный курс рубля — это иллюзорный баланс между различными группами интересов. Экспортерам выгодно ослабление валюты, импортерам и населению — рост. Определение точных цифр включает в себя очень много творчества, пожалуй, слишком много.

На мой взгляд, стоит смотреть на национальную валюту как на некий стабилизатор экономики от внешних шоков. Когда российская экономика слабей зарубежных аналогов — рублю свойственно и нужно падать, когда сильней — лучше расти. Прямо сейчас Россия имеет темпы роста ниже потенциальных и слабей значительной части конкурирующих экономик. Это означает, что нормальным состоянием для курса рубля было бы ослабление по направлению к 70 за доллар и 80 за евро.

Мешает этому процессу большой спрос на рисковые активы на мировых рынках. Внушительный приток новых денег, вызванный мягкой монетарной политикой ключевых мировых ЦБ и общий позитив на фондовых рынках (которые чуть ли не ежедневно переписывают максимумы) вызывает тягу в рубль. Но эта тяга, скорей всего, будет ослабевать в ближайшие месяцы по мере того, как Банк России будет снижать процентную ставку, а российские рынки уже не будут столь разогретыми от притока новых денег.

Инвестиционный аналитик Hedge Fund KHRSV LTD Анна Тощакова также отмечает, что «идеальный курс рубля» приходится формировать с учетом российского экспорта.

Напомню, что декабрь начался для рубля уровнем выше 64 руб/дол, достигнув к середине месяца диапазона 62,3 — 62,9 руб/дол. Укрепление российской валюты, в том числе, обусловлено относительным прогрессом в отношениях Китая и США — 15 декабря были достигнуты соглашения по первой фазе торговой сделки. Соответственно, был отменен ввод новых пошлин со стороны Вашингтона на Китай, запланированный на эту же дату. Это позволило инвесторам несколько «выдохнуть» и повысило интерес к рисковым активам. 16 декабря индекс Мосбиржи установил новый рекорд, пробив уровень 3012,21 пункта.

Ранее, 6 декабря, рубль получил поддержку после встречи участников ОПЕК, в результате которой было принято решение о сокращении добычи нефти в первом квартале 2020 года на 500 тыс. баррелей в сутки, что способствует росту цены на Brent выше уровня 65 дол/баррель на настоящий момент.

Что касается евро — ослабление по отношению к рублю на сегодняшний день составляет порядка 10,66% с начала 2019 года. История с Brexit остается нерешенной до следующего года. Показатели замедления темпов роста мировой экономики, озвученные еще осенью на заседании Европейского центрального банка, также удерживают потенциал европейской валюты.

Читайте также

Пенсионная реформа: «Наперсток» с нашими деньгами продолжается
Правительство запретит обналичивать пенсионные накопления

Помимо поддержки с «мировых полей», стоит обратить внимание на внутренние факторы. Несмотря на снижение ставки ЦБ, российские ОФЗ остаются привлекательными для зарубежных инвесторов, что положительно влияет на российскую валюту. Покупка со стороны экспортеров и очередной налоговый период помогут рублю выдержать финишную прямую 2019-го года на достойном уровне.

«СП»: — Некоторые аналитики прогнозируют, что курс в 63 может продержаться до февраля, так ли это?

— Предполагаем, что курс рубля не подвергнется резким скачкам в какую-либо из сторон до февраля, когда станут возможными «новые волнения» на фоне предвыборной компании президента США. Уровень 63 — 64 руб/дол вполне приемлем, особенно с учетом того, что в бюджет РФ на 2020 год заложен курс 65,1 руб/дол. Для евро ориентируемся на диапазон 70,5 — 71,5 руб/евро.

«СП»: — Почему бы и дальше не укреплять рубль, хотя бы до уровня 50−55 за доллар?

— Стоит обратить внимание на то, что мы являемся экспортной страной: по данным на октябрь 2019 года объем экспорта из России примерно на 37% больше импорта. Таким образом, «чрезмерное» усиление рубля по отношению к развитым валютам не является выгодным для бюджета. Необходимо поддерживать баланс, при котором со всех сторон курс рубля работает на рост российской экономики.

Курс валют: Спекулянты знают, когда обрушить рубль до 100 «деревянных» за доллар

Финансовые новости: Сюрпризов не будет: назван курс доллара до конца года

Источник: svpressa.ru

Тоже будет интересно

Добавить комментарий